Недвижимость ОАЭ: Домик под пальмой

Реструктуризация долга инвестиционной компании Dubai World — позитивное решение проблемы перекредитованности этого заемщика. По оценкам аналитиков, за следующие 8 лет, то есть к моменту погашения реструктуризированных долговых обязательств, Dubai World сможет выручить за свои активы порядка 19,4 миллиарда долларов, тогда как распродажа по текущим ценам с дисконтом принесла бы лишь 10,4 миллиарда, которых не хватило бы на покрытие долга.

К тому же ликвидационная продажа активов Dubai World могла бы привести к масштабному кризису всей финансовой системы ОАЭ, так как распродажа объектов недвижимости спровоцировала бы новый виток обвала цен, что, в свою очередь, обесценило бы залоги в банках и пробило брешь в уровне достаточности их капитала.

В результате реструктуризации устраняется один из рисков инвестирования в финансовые активы ОАЭ и региона в целом, а значит, существующий дисконт по акциям местных компаний должен устраниться — рынок акций Эмиратов уже вышел в лидеры роста за последний месяц.

Учитывая тот факт, что в эмирате Дубай 35 процентов биржевого индекса приходится на банки, еще 33,5 — на компании сектора недвижимости и 12 процентов — на инвестиционные компании, на 80 процентах рынка вновь появляется спрос. Мы думаем, что за следующие полгода-год рынок акций ОАЭ может вырасти на 15—25 процентов больше, чем рынки Катара, Кувейта и Бахрейна.

Однако полностью расслабиться инвесторам не даст понимание того, что еще остаются две другие «семейные» компании главы Дубая шейха Мухаммеда бен Рашида Аль Мактума, у которых также имеются проблемы с обслуживанием долга. Например, Dubai Holding LLC отложил выплаты по кредиту в 1,8 миллиарда долларов с целью его реструктуризации.

Более того, необходимость погашения новых, постреструктуризационных долгов Dubai World в 14,4 миллиарда заставит компанию активно продавать свои активы, в том числе и в секторе недвижимости, а значит, рассчитывать на рост цен на дубайские квадратные метры, в которые охотно вкладывались в том числе и российские инвесторы, не приходится.

В общем, реструктуризация долга Dubai World начала оказывать позитивное влияние на финансовый сектор страны в целом. Однако жесткие параметры сделки не дают надежд на возобновление растущего тренда по самому главному активу эмирата — недвижимости.

Так что если вы задумываетесь о покупке маленького острова в Персидском заливе, то помните, что это пока чистые расходы, а не инвестиции.